本文作者：张伟伟

　　从业资格证：F0269806

　　投资咨询证：Z0002792

　　本文撰写时间：2025年7月1日

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　　6月27日，大商所发布纯苯期货和期权上市交易有关事项的通知，纯苯期货和期权将分别于2025年7月8日（周二）的9时和21时挂牌交易。上市纯苯期货期权，将进一步丰富化工产业风险管理“工具箱”，对赋能企业高质量发展、保障产业链安全稳定、提升我国纯苯价格影响力具有重要意义。

　　我们将推出新品种介绍系列文章，帮助投资者们了解纯苯期货期权。本期主要介绍纯苯基本知识及期货期权合约。

　　一、基本概况

　　1、简介

　　纯苯是一种最简单的单环芳香烃，化学式为C6H6，常温常压下为无色透明、易挥发、具有特殊芳香气味的液体。其沸点为80.1℃，熔点为5.5℃，液体密度为0.879 g/cm （20℃） ，并且易燃易爆，蒸气与空气混合可形成爆炸性混合物（爆炸极限1.3%~8.0%） ；纯苯难溶于水，易溶于乙醇、乙醚、丙酮等有机溶剂，本身也是常用工业溶剂 。

　　纯苯是石油化工的核心基础原料，与乙烯、丙烯并称“三烯三苯”，其产量和技术水平反映国家石化工业发展程度 。纯苯作为全球重要化工原料，终端产品覆盖塑料、合成纤维、橡胶、医药、农药、染料等领域。

　　2、分类

　　按照来源与生产工艺分为石油苯与焦化苯。石油苯为石油炼制副产物，纯度>99%，国家标准采用GB/T 3405-2025；焦化苯为煤焦化副产物，纯度一般<96%，含硫、氯等杂质国家标准采用GB/T2283-2019。

　　二、纯苯产业链

　　图1 .纯苯产业链图

　　来源：公开资料整理 新纪元期货研究

　　从上游来看，纯苯的炼制以原油路线为主导，以煤炭路线为补充。以原油为原料，通过常减压蒸馏工艺制取的为石油苯，在纯苯产量中约占比80%；以煤炭为原料，通过炼焦工艺制取的煤苯，在纯苯产量中占比约20%。

　　从中游来看，纯苯通过四大路径（三条原油路径、一条煤路径）转化为基础化学品，主要为苯乙烯、己内酰胺和苯酚。这三类产品占我国纯苯消费结构比重分别为42%、19%和16%。苯乙烯为核心枢纽，联动多条下游链。

　　从下游来看，苯乙烯生成聚苯乙烯（PS）、ABS、发泡聚苯乙烯（EPS）、UPR和合成橡胶，用于仪器外壳、汽车零件、纺织和造鞋等。己内酰胺生成尼龙6，可用于生产纺织服装、工程塑料等。苯酚生成双酚A和酚醛树脂，用于电子封装、涂料、工程机械和耐火阻燃材料等。

　　三、纯苯生产工艺

　　图2.纯苯生产流程图

　　来源：公开资料整理 新纪元期货研究

　　一是石油路线，主要包括催化重整、乙烯裂解和甲苯歧化。催化重整工艺以石脑油为原料，在铂催化剂作用下，C -C 烃馏分经芳构化反应生成苯、甲苯、二甲苯（BTX），再通过芳烃抽提分离纯苯。催化重整工艺特点是甲苯和对二甲苯产量高，苯产量相对较低（占全球苯来源的38–40%），随着中国炼厂重整装置扩产推动该工艺产能不断增长。乙烯裂解工艺是指通过石脑油裂解制乙烯时副产裂解汽油，经两次催化加氢脱硫脱氮后，精馏分离出纯苯 ，但工艺局限是乙烷裂解路线部分增量转向乙烷路线，可能减少苯产量，工艺特点为苯产量与裂解原料相关（石脑油裂解苯收率高于乙烷裂解），占全球苯来源的29–30%。甲苯歧化工艺是甲苯在催化剂作用下发生歧化反应，一分子甲苯脱甲基生成苯，另一分子甲苯增甲基生成二甲苯，其特点是配套PX（对二甲苯）产能，苯产出比重逐步提升（中国大型炼化项目主要采用）。

　　二是煤化工路线，主要包括粗苯加氢精制和煤焦油抽提。粗苯加氢过程是焦化粗苯（煤焦化副产物）经预蒸馏分离轻组分（苯、甲苯），再经催化加氢脱硫、脱氮，最后萃取蒸馏得加氢苯，纯度可达99.95%，加氢工艺特点为可取代传统酸洗法（污染大、纯度低），成为煤制苯主流工艺。煤焦油抽提是煤焦化生成的焦油经蒸馏分离出粗苯，再通过酸洗或精制提纯，但纯度较低（＜96%）。煤焦工艺局限性在于杂质多（含硫、氯等），已逐渐被加氢工艺替代。

　　四、纯苯期货合约

　　表1.大连商品交易所纯苯期货合约

　　6月27日，大商所发布关于纯苯期货上市交易有关事项的通知，首批上市交易合约为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606。合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。合约交易保证金水平为合约价值的8%。根据大商所公布的纯苯期货合约及业务细则的公告，纯苯期货存在以下特点：

　　1、交割单位

　　纯苯期货合约交易单位为每手30吨，纯苯期货的交割单位为30吨。

　　2、质量规定

　　大连商品交易所纯苯交割质量标准（F/DCE BZ001-2025）

　　3、交割方式

　　纯苯期货合约采用实物交割，适用期转现交割、滚动交割和一次性交割。纯苯标准仓单分为仓库标准仓单和厂库标准仓单。

　　4、标准仓单有效期

　　纯苯标准仓单在每个交割月份最后交割日前（含当日）应当进行标准仓单注销。

　　5、最低交易保证金

　　纯苯期货合约最低交易保证金标准为合约价值的5%。自进入交割月份前一个月第十五个交易日起，交易所将分时间段逐步提高该合约的交易保证金标准。交易所可以根据市场情况调整各合约交易保证金标准。

　　6、客户持仓限额（单边）

　　五、纯苯期权合约

　　表2.大连商品交易所纯苯期权合约