瑞士百达资管：中东冲突下需重新审视资产配置策略
瑞士百达资管公司发表4月市场展望，其认为中东冲突下需重新审视资产配置策略。报告指，中东冲突为投资者带来高度不确定性。市场波动加剧，传统避险资产未能发挥有效作用，在冲突走向仍未明朗的情况下，其对债券、股票与现金该三类主要资产均维持中性立场。
地缘政治不确定性正对经济构成压力。尽管美国已实现能源自足，但仍难以避免油价上涨的影响；同时，美国面临储蓄率偏低、经济增速放缓的问题，令滞胀风险上升。瑞士百达资管预计，美国今年通胀率为3.3%，经济增长为2.0%。欧洲因对石油的依赖度更低且可再生能源占比更高，有望展现更强韧性；至于新兴市场亦较2022年更稳健。
中东冲突与能源危机令全球股市前景蒙上阴影，因此，瑞士百达资管将大部分市场股票配置调回至基准水平。中国股票则属例外：在强劲的大宗商品储备、替代能源供应充足以及政策支持下，仍维持看好立场。新兴市场股票则下调至中性。
行业方面，瑞士百达资管已将行业配置转为较具防御性，并上调公用事业板块。该板块需求稳定，并有望受惠于电气化及能源自主相关政策。同时仍超配医疗保健板块，其在瑞士百达的估值评分体系中最具吸引力，相关股票亦有机会受惠于人工智能(AI)推动的创新。另将非必需消费板块下调至低配，因为一旦通胀回升，将压缩实际收入与非必需消费支出；同时，美国个人储蓄率已跌至近四年低位。同时维持科技板块的超配立场不变：近期市场调整令估值回落，而AI相关的持续投资将继续支撑硬体及半导体公司的需求。
至于债券与货币，以风险控管为首要考量。瑞士百达资管认为，任何期望债券市场能为股市抛售潮提供避风港的投资者，恐怕都会失望。随着滞胀担忧升温，债券与股票走势趋于同步。瑞士百达资管将债券配置调回至基准水平，将美国国债调整至中性，并将新兴市场本币债券与黄金下调至中性。
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