太平洋（601099）证券股份有限公司马浩然近期对航宇科技（688239）进行研究并发布了研究报告《深耕两机等高端装备（885427）领域，未来市场空间广阔》，首次覆盖航宇科技（688239）给予买入评级。

航宇科技（688239）(688239)

事件：公司发布2025年度业绩快报，2025年1-12月实现营业收入20.33亿元，较上年同期增长12.64%；归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，较上年同期下降1.44%；基本每股收益0.98元，较上年同期下降2.00%。

深耕两机等高端装备（885427）领域，境内境外营收双增长。公司是主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为航空发动机（885884）环形锻件。此外，公司产品亦应用于航天、燃气轮机及其他高端装备（885427）领域。其中，公司航空发动机（885884）锻件应用于我国预研、在研、现役的多款航空发动机（885884），包括长江系列国产商用航空发动机（885884）；也用于GE航空、普惠、赛峰、罗罗等国际航空发动机（885884）制造商研制生产的多款商用航空发动机（885884）。公司燃气轮机锻件产品主要应用于船用燃气轮机及工业燃气轮机，包括国产先进船用燃机、国产重型燃气轮机、国际先进的工业燃气轮机等。报告期内，公司境外主营业务实现收入9.11亿元，同比增长19.35%；境内主营业务实现收入10.09亿元，同比增长9.22%。公司持续深耕航空航天、燃气轮机等核心业务领域，积极拓展境内外新市场、优化客户结构，订单规模持续扩大，实现公司境内、境外收入双增长。

民航客机需求量持续增长，未来市场空间广阔。根据中国商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报(2025-2044)》显示，未来二十年全球将有45,172架新客机交付。其中，中国的新机交付量约为9,736架，约占全球的22.20%。如果简单按照一架客机需要两台发动机来测算，则未来二十年中国商用飞机市场至少需要19,472台航空发动机（885884）做配套，即2025-2044年每年平均需求量973台发动机，未来市场空间十分广阔。

盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027年的净利润为1.86亿元、3.19亿元、4.22亿元，EPS为0.98元、1.67元、2.21元，对应PE为59倍、34倍、26倍，给予“买入”评级。

风险提示：订单增长不及预期；原材料价格波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为59.14。