高盛（GS）发布研报称，维持对铜和黄金公司的“买入”评级;将中国铝业（HK2600）(02600)的H股评级由“沽售”上调至“中性”，中国铝业（HK2600）(601600.SH)A股亦同样上调至“中性”;H股目标价由9港元升至12.5港元，A股目标价由9.1元人民币升至12.5元人民币。

该行总结2025财年中国基本金属(包括铜、铝和黄金)业绩后，预计在金属/黄金价格上涨的推动下，大多数基本金属和黄金公司将在今年实现强劲的经常性利润增长，同比增长42%至114%，其中紫金矿业（HK2899）(02899)和洛阳钼业（HK3993）(03993)等部分公司的铜、金产量增长预计在5%至12%之间。

高盛（GS）上调铝业公司的2026至2027财年经常性盈利预测1%至45%，以反映对上海期货交易所对铝价及铝价差的上涨。预计今年上半年，中铝的铝价为每吨8,900元人民币、下半年每吨6,500元人民币，2027年每吨4,250元人民币，较此前预测高出6%至32%。

该行继续预计铝价差将逐步恢复正常，因新供应扩张将于今年下半年开始加速，但中东地区经营环境充满挑战、前景未明下，或带来进一步供应中断风险，进而推高今年下半年的价差。此外，需求替代的程度也可能超出预期。