中银国际:信义能源进军马来西亚或提升股本回报率 维持“买入”评级 目标价1.5港元

2025-08-04 16:19:14 来源: 智通财经

  中银国际发布研报称,信义能源(03868)今年上半年净利润同比增长23%,超出市场预期。认为其进军马来西亚市场,将有望提升股本回报率,维持对信义能源的“买入”评级,及基于现金流量折现法,目标价定为1.5港元,隐含2026年4.1%股息收益率(假设50%派息比率)。

  中银国际表示,信义能源最近几季展现了严格的资本支出纪律,助其于今年上半年实现正面自由现金流。公司积极进行债务再融资,其上半年利息支出同比减少19%。结合税务支出下降,公司成功应对限电恶化(今年上半年毛利率降至62%,为2019年上市以来最低水平)。

  中银国际认为,作为民营企业,信义能源在收购新资产时,展现审慎的品质与时机判断,包括从母公司信义光能(00968)的收购上。2025年上半年仅收购30兆瓦新项目,并在省级关税政策明朗前保持谨慎前进步伐,认为其审慎态度有利于股东并将获投资者正面回应。

  中银国际又认为,信义能源正与海外合作伙伴开发马来西亚太阳能电厂,信义家族企业在当地拥有丰富营运经验。马来西亚100兆瓦合资太阳能电厂(信义能源持40%股权)将于2025年下半年动工,作为海外扩张的试点项目,中银国际认为这将长期提升信义能源的盈利能力。

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